今天

摩根 环球经济不再衰退

23/04/10

作者/来源:邱婷 文汇报 http://paper.wenweipo.com

摩根资产管理投资服务副总裁谭慧敏 昨日表示,环球经济相信短期内不会再陷入衰退,今年预期政府债券回报会提升,债券息差将进一步收窄,环球股市趋势向上,惟波动较大。若美国经济复苏得好,联储局今年有机会加息,但幅度仅 25-50个基点,未来环球市场注意力仍留在希腊、西班牙等国家,另外较担心新兴市场的通胀风险及保护主义。

谭慧敏指,美国经济增长表现短期内或较预期好,因其劳 动市场正慢慢好转,消费有所改善,今年首季GDP增长或能达4%-5%,加上美国不少企业的现金流仍充足,料信心恢复时会再进行资本投资,但长期而 言,解决债务问题仍需时,料3-5年内收入增长缓慢。

希腊危机未除看淡欧元

该行较看淡欧元区,由于希腊、西班牙等国家仍面临危 机,预计将影响整个区的复苏速度,谭慧敏认为,即使IMF向希腊伸出援手,其赤字问题亦难以解决,而未来西班牙、葡萄牙或成为下个关注点,料继续影响市场情绪。她又指,欧洲今年没有通胀压力,反而有通缩的风险,目 前欧元区的核心消费物价通胀率不足1%,而希腊、西班牙等国为减低赤字会实施紧缩政策,料消费难得到刺激。

环球来看,该行于短期内看好及增持日本股份,谭慧敏指 出,今年已有不少资金流入日本,一方面因日圆走弱,令日本股市上升;另一方面相较英美已渐退出量化宽松政策,日本才刚刚开始;此外,09年1月该国工业 生产下跌近四成,下半年至今开始强劲反弹。不过,工业生产反弹只是因基数低,日本除食品及能源外 的CPI现都处于通缩状态,不宜长线投资。

谭慧敏又指,不担心内地有信用泡沫,虽然去年其大量放 贷,但仍在历史上升趋势的范围内,长远看并不会过度。而目前银行的不良贷款率不超过2%,她认为,即使未来 再增加2-3倍都不会影响内地的银行体系,而且银行自身已有足够储备来应对潜在的损失。

建议低位增持内地A股

内房股短期内虽然受政策影响而表现一般,但该行看好其 长线前景,因政府为刺激内需及城市化仍继续提供土地,鼓励开发楼盘,增加供应,以令价格回落。担忧情绪短期或会影响A股,但A股估值吸引,低位时该 行会继续增持。谭慧敏还指,内地有条件令人民币升值,但料过程会较波 动,未来升值幅度料不超过10%。

在亚太区的资产分布方面,该行增持内地、印度及泰国 等,内地仍看好零售、银行、保险及地产等内需股份,泰国则因其估值吸引,虽然面临政局动荡,但目前未至完全失控,有部分公司业务暂不受政治影响。另外,减持新加坡及澳洲等,澳洲商品股因发展中国家需 求大曾大升,但目前很多商品在内地的库存已足够,利好消息已被消化。该行对香港维持「中性」,谭慧敏指,因香港政府不希望 楼市价格升得太快,短期内没有新增长动力。

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《新加坡文献馆》