今天

亞洲借貸成本將上升

02/07/09

作者/来源: 鉅亨網 http://news.cnyes.com

亞洲債市發行顯著增加,借貸成本將在未來幾個月上升,政府大量發行債券來資助經濟刺激措施支持了長期收益率,導致私營行業借款者的成本提高。

道瓊斯於6月30日發佈署名Ditas Lopez對亞洲債市的分析,認為隨著亞洲地區開始走出數十年來最糟糕的低迷時期,亞洲企業政府正再次通過在國際和當地債券市場出售債券來進一步籌集資金。

但Lopez認為,自08年末的危機時期急劇下跌的借貸成本將在未來幾個月上升,因市場擔憂經濟恢復的持續性。

信貸市場在過去幾周再次顫動顯示,投資者可能正再次變得更為謹慎,這導致最高評級的亞洲債券發行者在海外籌集資金的難度更高。

在許多當地市場,即使央行已經降息,但政府大量發行債券來資助經濟刺激措施支持了長期收益率,導致私營行業借款者的成本提高。

巴克萊資本(Barclays Capital)的亞太債券辛迪加的主要負責人Kenneth Lee表示,第二季度中期出現的價差縮緊是投機行為,不太可能重現,至少不會在短期重現。

銀行家表示,潛在債券交易的途徑仍然充足,這顯示09年迄今為止亞太地區債市發行的恢復將繼續,因借款者希望將債務再融資,並且籌集新的營業資本。

在海外市場,菲律賓和印尼政府以及韓國政策性銀行在09年上半年全球出售債券,並且可能在09年晚些時候重新回歸市場。來自馬來西亞、印度和台灣地區的債券發行也將出現,而馬來西亞自2002年以來就從未涉足海外市場。同時一些韓國的銀行和企業的債券發行也在進行中。

新加坡Pramerica投資管理公司的基金經理Clifford Lau表示,樂於見到韓國債券發行者成功涉足資本市場來為到期債務再融資。然而投資者正希望能參與這些來自亞洲其他國家和地區的債券交易。

在貨幣市場,正在增加資本的銀行能夠在本地籌資。希望擴張的製造業企業也同樣希望在本地籌資。銀行家表示,中國、韓國和馬來西亞可能是當地貨幣債券發行增長最為強勁的國家。

雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings Inc.)的破產實質上從08年開始凍結了美元、歐元和日元債券的發行。這導致澳大利亞、新西蘭和韓國將設置擔保系統來幫助私營行業債券發行者從厭惡風險的投資者那裡籌集資金。這不太可能在近期消退。

由於信貸危機非常嚴重,亞洲債市已經經歷了千辛萬苦,借貸成本都在下降。

銀行家表示,在菲律賓,SM投資公司6月售出100億菲律賓比索(約合2億美元)的個人債券,收益率至少比該公司08年晚些時候支付的收益率低100個基點,當時投資者不願意冒任何風險。

6月索尼在日本市場提供了大量2,200億日圓(約合23億美元)的三檔債券,與日本政府債的息差較08年12月的時候縮減了13至18個基點

摩根大通的亞洲債務資本市場執行總裁Ananth Ramachandran表示,息差已經收緊,新發行債券溢價已經走低,並且許多離場觀望的現金已經開始尋找途徑來進入信貸市場。他還表示,當未來前景更為樂觀的時候,借貸或投資將更受關注。

但市場中仍然充滿挑戰。世界銀行上周(6月22日當周)對全球經濟將很快恢復的希望破了一盆冷水,預計09年全球經濟將縮減2.9%,較此前預測的下跌 1.7%更為糟糕。亞洲開發銀行近期表示,考慮到政府為了填補預算赤字而發行債券因而造成激烈競爭,企業也面臨資金風險不斷上升。市場擔憂這些財政缺口持續將傷害一些東亞新興市場經濟體的主權財富評級。評級下降將導致借貸成本上升。

此外,亞洲開發銀行在報告中表示,新興市場投資者的突然撤資風險也可能是另一個複雜因素。

許多亞太債券市場也損失了利率下跌帶來的助推力。而一些央行,如澳大利亞聯儲和新西蘭聯儲,將不排除進一步放鬆信貸,盡可能下調基礎利率。

並且在一些消費者物價將因商品和油價上漲而反彈的國家,債市收益率將走高,特別是長期債曲線。

東方匯理銀行的信貸分析師Brayan Lai表示,養老基金和其他機構投資者以及個人投資者可能將尋找投資機會,市場仍然有一定流動性。

花旗銀行駐香港的亞洲債務辛迪加主要負責人Paul Au預計,借貸者的組合將更為分化,包括信貸評級更低的企業和銀行。他認為,更多的借貸者也可能將投資長期債券。他預計09年亞洲的國際債券發行將上升25%。

根據Dealogic的數據追蹤,09年迄今為止,亞洲企業已經發行價值425億美元的國際G3債券,較08年同期增加38%。亞洲的當地貨幣企業債發行額躍升65%,至2,494億美元。

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《新加坡文献馆》