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新加坡国际港务集团

18/06/09

作者/来源: 招商证券 http://sc.stock.cnfol.com

新加坡国际港务集团有限公司(“新加坡港务集团”或“公司”)按集装箱权益吞吐量为全球最大的集装箱码头运营商,按收入和利润规模为仅次于和记黄埔的全球第二大集装箱码头运营商。截止2008 年,新加坡港务集团已经保持了连续多年的业务和业绩增长。我们预计,2009 年公司盈利将有较大幅度下跌,而2010 年起盈利将会逐步恢复。

  全球数一数二的集装箱码头运营商 2008 年,新加坡港务集团所投资码头的集装箱吞吐量合计为6320 万TEU,仅次于和记黄埔。按照权益吞吐量,新加坡港务集团为全球第一位,2008 年达到5546 万TEU。按照收入和利润,新加坡港务集团为全球第二大集装箱码头运营商。

  集装箱码头业务以亚洲、欧洲为主 新加坡港务集团的集装箱码头业务以亚洲、欧洲为主,而在中东、非洲、美洲很少。在新加坡地区的集装箱权益吞吐量占公司全部集装箱权益吞吐量的约1/2。

  业务和盈利保持连续多年增长 1996-2008 年之间公司的集装箱权益吞吐量复合增长率达到13%。盈利也保持连续多年增长。2003-2008 年之间公司经常性净利润的复合增长率达到12%。2008 年,公司经常性净利润达11.5 亿新元,折合人民币56.4 亿元。

  2009 年盈利将有较大下降,2010 年起逐步回升 我们预测新加坡港务集团2009 年权益吞吐量同比将下跌14%。经常性净利润将下跌27%。

  2010 年起公司盈利可逐步恢复,2010 年经常性净利润可大幅反弹29%,利润额可恢复到2006 年的水平。

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《新加坡文献馆》