今天

亚洲股市难望大上空间

23/02/09

作者/来源: 证券之星 http://news.stockstar.com

经过去年金融海啸的冲击,亚洲股市的最坏情况可能已过。然而,纵使全球环境呈现若干改善迹象,现阶段市场仍难望有较大上升空间,但亦不排除可在低位获得承接。2009年的亚洲投资,须采取更灵活应变的部署。

  目前所见,全球实质经济与金融范畴的形势都正在转坏,并且互相拖累。中国、南韩及台湾的出口已呈负增长,新加坡更已步入衰退。

  失业率上升的情况,亦已从欧美伸延至亚洲,成为区内政府正要面对的棘手问题。

  亚洲仍有减息余地

  事实上,亚洲各地政府已采取多项致力解决经济困境的措施,假以时日应可发挥作用。与此同时,虽然欧美国家已没有太多再减息的空间,但亚洲央行却仍有减息余地。整体而言,区内企业及个人的财政状况亦相对良好。在官方的积极行动之下,信贷市场现正缓步趋向正常化。

  我们相信,信贷市场若能恢复正常,对于实质经济以至股票市场能否持久复苏,将至为重要。

  股市方面,虽然现水平估值低廉,但因缺乏可靠的2009或2010年盈利预测,故仍难以准确衡量预期市盈率。在2008年初,普遍分析员曾预期亚洲盈利增长可达到20%以上,结果却是可能下跌20%,前后相差达40%。

  盈利预测仍过于乐观

  现时市场共识对2009年亚洲盈利的预测为下跌3%至5%,仍然过于乐观。相信未来将会有另一轮大幅调低盈利预测的行动。

  值得安慰的是,经过连续两年下调20%后,市场或可寄望盈利会在2010年出现反弹。

  有见及此,今年摩根士丹利亚洲(日本除外)指数料会处于大幅上落。一方面,即使出现升市亦可能无以为继。另一方面,市场亦可能会出现一些因恐慌性抛售所造成的入市机会,我们须就此采取较灵活应变的投资策略。

  在这市况下,专业投资经理将会伺机在市帐率跌至1倍时入市,以及在市帐率升至1.3倍时沽货,从而把握市场波幅带来的交易机会。

  中国短期有回吐压力

  各地亚洲市场中,中国股市经过近期的升势后,短期内将有回吐压力,但中长线前景仍然看好。

  内地通胀压力纾缓,以及环球宏观经济恶化,将令中国政府更积极推出刺激措施,而政府、企业及家庭的充足财力,亦可为长线增长带来动力。

  另外,我们亦正转为稍微看好台湾市场,因当地在财政及货币政策方面仍有弹药,且亦已较积极推出刺激经济措施。凭借其大量内部储蓄,加上与内地的关系持续改善,台湾的增长前景值得留意。

  泰国新政府稳定政治环境

  东协市场方面,则以新加坡和泰国的前景稍胜一筹。面对当前的经济危机,新加坡拥区内最强的财政实力,有足够能力作出对策。泰国组成新联合政府后,应可为股市创造较稳定的政治环境。此外,这两地市场的估值,亦较其他东协市场低廉。

 

 

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《新加坡文献馆》