今天

贸易战是否会击沉亚洲新兴经济体?

21/09/18

作者/来源:汤淑君 经济日报 https://udn.com

世界各地投资人正庆幸全球市场已从2008年金融海啸复原,但此刻亚洲投资人热议的话题却是:1997至1998年亚洲金融风暴可不可能捲土重来?因为美国总统川普正升高对中国贸易战,可能连带冲击经济荣枯仍大致取决于出口的亚洲诸国。

华府与北京的贸易冲突一波未平、一波又起。自7月以来,川普政府已对价值500亿美元的中国大陆製品加徵25%的进口关税,现在又把箭靶对准价值2,000亿美元的大陆货,初步先课10%税,明年1月再把税率拉高到25%。另一波瞄准2,670亿美元陆货的关税制裁可能接踵而至。

前彭博资讯专栏作家皮塞克(William Pesek)19日在澳洲金融评论(AFR) 网站撰文指出,这些新关税尾随美国对进口钢、铝课徵25%和10%的关税而来,凸显川普贸易保护主义行动愈演愈烈,对亚洲新兴市场经济体而言,时机再糟不过。

中国股市17日刚写下一个不光彩的纪录,上证指数当日以2014年来最低收盘价作收,延续自6月来市值已蒸发5兆美元的跌势。亚洲货币对美元贬势同样深重,印尼盾今年来贬值10%,菲律宾披索贬8.5%,印度卢比贬幅更达到13%。

市场投机客正忖度亚洲哪些经济体最容易受联准会(Fed)升息冲击,首选狙击目标是经常帐逆差和预算赤字庞大的国家。这使得雅加达、马尼拉和新德里股、汇市陷入劣势,抗跌力不如日本、南韩和台湾。

然而,川普发动的贸易战却使得亚洲诸国俨然变成「立足点平等」,但这不是指好事。亚洲国家面临一个共同威胁,就是中国经济正步履蹒跚,令人嗅到彷彿1997年似的焦虑感逐渐加深。

儘管与20年前相比,泰国、印尼、南韩和马来西亚等国如今已有长足的进步,不仅金融体系更健全,政府更透明,公司治理也有改善。然而,亚洲现在依然过度依赖出口,债务水准也偏高,单是过去十年来新兴亚洲债务水准就已增加三倍。

万一中国经济又出大乱子,恐拖累亚洲各国经济向下沉沦。经济顾问公司Gavekal Research主管葛艺豪(Arthur Kroeber)说,川普发动的关税战形同一场「消耗战」,野村证券分析师也警告,中国的出口可能「陡降」,投资人不可不防。8月出口年化成长率仍有9.8%,但增幅已较7月的12.2%明显趋缓,未来数月出口增幅可能化为乌有。

连带伤害所及可能既远且广。皮塞克指出,日本首相安倍晋三近六年来抗通缩之役可能前功尽弃,南韩总统文在寅带动新创公司创业热潮的竞选承诺恐跳票,新加坡提升生产力的努力可能无限期延后达标,而台湾企业重拾创新力的奋斗也面临愈来愈强烈的逆风。

川普带来的威胁不只是关税而已,而是行事作风反覆无常。例如,川普自挑选鲍威尔出任Fed主席,却又推文对鲍威尔2月上任后升息两次表示「很不爽」,认为「Fed理应助我」,暗示他偏好低利率、不喜美元升值,以协助支持美国製造业者。

总而言之,亚洲必须提高警觉,慎防川普哪时又对全球贸易丢出新的手榴弹,或再放话批评Fed决策,或是他的冲动行事可能打击美元和美国公债,从而掀起金融市场动盪。另一值得关注的风险是,政治丑闻挥之不去的川普,会不会为了分散外界注意力而有什麽惊人之举(比方说对平壤或德黑兰发动军事行动?),那势必会扯美股多头市场后腿 。

纵然太多发展无可逆料,皮塞克认为至少有一件事很明确:在川普时代,亚洲经济正面临20年来最大的威胁。

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《新加坡文献馆》