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爆发贸易战德国香港新加坡最吃亏

05/04/18

作者/来源:新浪 http://finance.sina.com.cn

世行:一旦贸易战爆发 德国、中国香港、新加坡最吃亏

  最容易陷入贸易战的国家有哪些?

  美国政府近日向外界透露了拟议中的关税政策,虽然这对美国或其他经济体的具体影响还尚不知晓,但目前全球市场的反应是大幅抛售,股市的波动性也随之增强。谈到股市,许多新闻都会良莠不分。在以保护主义为主题的竞选活动结束后,特朗普政府将提出新关税政策,并为重新谈判许多长期贸易协议铺平道路,这并不令人感到意外。

  目前尚不清楚的是,特朗普的目标国家将如何回应,以及协商最终会带来怎样的结果。一般来说,就像任何谈判一样,意图和实际结果往往并不完全一致。在目前还不清楚的情况下,我们认为随着特朗普提出这些想法,这些关税将不会产生多大的经济影响。然而,如果最终一场全面的贸易战发生,那么每个国家的情况将会大相径庭。

  如何确定哪个国家处于贸易战危险之中?

  从总体上来看,严重依赖国际贸易的国家在全球贸易战中面临的风险最大。尽管目前还不清楚这一事件的具体将会如何上演,但投资者应通过考察国际贸易在一个国家经济中所占的比例,来对一个国家陷入贸易战争的广泛风险进行评估。在这样做的过程中,考虑进口和出口都很重要,因为只关注出口就会忽视一个国家通过进口获得的好处。例如,国内消费者往往受益于价格较低的进口货物,并且能够选择更广泛的商品和服务,而不是仅仅通过国内渠道。进口减少很可能导致价格上涨,进而导致国内消费者的选择减少。
图表来源:世界银行图表来源:世界银行

  自1960年以来,全球经济贸易的比例一直稳步增长,但或许在几年前就已经达到最大,为60%以上。最新的数据是2016年的56%,虽然与之前相比,这一数据略有回落,但仍反映了全球一体化的经济体系。

  如果通过全球贸易战争或其他现象,这个贸易体系被破坏,某些国家可能会比其他国家更危险。例如,国际贸易总额占美国经济活动的27%,中国是37%,中国往往是美国贸易政策所针对的目标。其他国家的风险更大,比如新加坡是318%,越南是185%,匈牙利是169%,加拿大是64%,英国是59%。此外国际贸易总额占比卢森堡GDP407%,占比中国香港GDP373%。

  显然,国际贸易不是零和游戏,因此国际贸易可以代表一些国家超过100%的经济。国内生产总值(GDP)是衡量经济活动的一个常用指标,它是通过以下五个要素计算得出:消费+投资+政府支出+出口-进口,或C+I+G+X-M。

  考虑一个有10亿美元消费、10亿美元投资和10亿美元政府支出的小国。接下来,我们分析它们的出口和进口。这个国家有一个大工厂,生产的商品比国家所消费的商品要多,出口价值20亿美元的货物。现在的GDP是50亿美元(10亿美元+ 10亿美元+ 10亿美元+ 20亿美元)。

  这个国家用出口赚来的钱来进口价值20亿美元的商品和服务。进口应该从GDP中减去,因此,此时总的GDP为30亿美元(50亿美元-20亿美元)。国内消费者受益于这种贸易,因为价格更低,并且能多选择更为广泛的商品和服务。对这个小国来说,国际贸易总额是40亿美元(20亿美元的出口加上20亿美元的进口),而国内生产总值是30亿美元,所以国际贸易总额占GDP的133%,从这一点看国际贸易对其经济显然很重要。

  接下来的国际贸易局势将会怎样?

  一般来说,国际贸易与经济规模的比率越大,国际贸易对该经济体取得成功就越重要。因此也就不难理解,国际贸易与经济之比越大,经济对国际贸易的破坏就越敏感,比如贸易战争。当然,影响的大小将取决于交易关系的性质。例如,尽管国际贸易占加拿大经济的64%,但大部分贸易都是与美国进行,因此加拿大的国际贸易不太可能受到贸易战的影响。其他国家可能更加敏感。

根据我们今天所了解的事实,未来大规模的贸易战可能不会出现。更重要的是,我们认为这些关税谈判和贸易威胁不会对全球经济造成重大破坏。正如在意外的脱欧公投和随后的市场抛售之后,我们提到的那样,参与这些协议谈判的人了解自己的经济历史,以及国际贸易对经济福祉的重要性。尽管市场可能会经历一阵恐慌,但我们预计全球贸易将继续大幅增长,经济基本面将保持稳定。

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《新加坡文献馆》