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香港引入同股不同权为市场注入新活力

01/01/18

作者/来源:证券时报 http://finance.eastmoney.com

  本月中旬,港交所发布了改革上市规则市场咨询结果,提出允许同股不同权架构公司赴港上市的建议。

  虽然这次咨询结果发布只是指出港股市场今后改革大方向,一些细节,尤其是有关保障投资者环节仍需各方探讨,但却已为未来港股市场配合创新型企业发展的大趋势提供可能,将有助于提升及巩固香港市场的国际竞争力。

  由于香港尚未实行同股不同权制度,从今年前8个月的全球科技股首次公开发行(IPO)的情况看,香港在全球排名中未能跻身前十。在去年8月,就已允许同股不同权企业IPO的新加坡则名列全球第五。由此可见,同股不同权制度对于吸引创新科技巨头赴港上市、增强港股市场竞争力、做大香港金融市场,具有举足轻重的作用。值得留意的是,在全球市场闻名的新经济企业,如Facebook、Google、阿里巴巴、百度、360、京东等,均采用的是同股不同权架构。

  因此,港交所这次提出重大改革建议除了具有深远意义,更是顺应潮流之举。近年来,国内外新经济企业蓬勃发展,俨然成为推动全球经济发展的重要动力和一大新趋势,创新科技更是在消费、社交等多方面改变了人们的生活乃至企业营运模式,新经济概念股因此受到全球投资者的追捧。

  目前,除了美国、加拿大等市场允许双重股权架构企业上市外,新加坡也已经检讨了同股不同权,并先行允许在已发展市场上市的同股不同权公司赴新加坡作第二上市,因此,香港没有理由在这一潮流中缺位。为使香港市场迎头赶上,林郑月娥出任香港特首后,通过新成立的金融领导委员会对同股不同权咨询“特事特办”,这有助于香港增加和其他市场争取新经济企业来港上市的能力,增强香港市场的活力和竞争力。

  实际上,市场早前对于同股不同权有所抵触,主要原因之一是担心新规则下对于投资者保护的问题,就此,港交所行政总裁李小加明确表示,业界首先要分清楚两个问题:一是如何保护小股东的利益不受控股股东侵害;二是控股股东是如何取得控股地位的。他强调,在新的规则中,现有规则对于第一个问题所涉及的投资者保护措施,丝毫没有因为引入“不同投票权”架构而改变或减少。上市规则中新增的章节只是改变以前只允许通过资本投入来获取控股地位的规定,现在允许新经济公司通过合同(即公司章程)形式来获取控股股东地位。为了应对未来有可能出现的新问题、新风险,新的章节还将对这一权利设定更具针对性的措施。

  据悉,明年第一季度,港交所计划推进上市规则的细则咨询,广泛听取业界声音,希望制订出全面、完善的细则规定,实施最有利于香港市场发展、最能保持香港国际竞争力的方案,尤其是一定要设定好相应的投资者保护措施。李小加强调,香港市场不仅要让更多、更新的发行人走进来,还要让投资者的利益得到更好保护。

从本次公布的市场改革咨询结果及港交所就今后制订规则细节所做的部署看,完成此次市场改革后,将可以同时为上市公司和投资者提供更加丰富的选择,从而让香港市场变得更加多元化、更富有活力及更有全球竞争力,值得市场各方期待。

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《新加坡文献馆》