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星国警讯全球经济展望阴影

20/10/16

作者/来源:联合新闻网 https://video.udn.com

新加坡人目前对经济现况惴惴不安,焦虑程度可比2009年全球金融海啸期间。新加坡经济开放、易随国际情势变化,星国或可视为全球经济的领先指标,值得从华府到东京的各国决策官员提高警觉。 

巴隆社巴隆亚洲(Barron’s Asia)专栏作家皮塞克(William Pesek)撰文指出,当全球贸易「失氧」,一连串经济数据最先闪现警示讯息,而星国有如全球贸易「矿坑中的金丝雀」,最先嗅到大环境瀰漫毒气,反映中国经济减缓、美国成长化为乌有、以及日本出口萎缩。 

新加坡第3季经济成长率与去年相比仅0.6%,远不如经济学家预测的1.7%。这项消息虽不像美国共和党川普对女性口出秽言或泰王辞世的消息那麽引起世界关注,但却凸显中国工业生产减速和打房的影响程度远超过官方的估计。 

中国国内生产毛额(GDP)数据订于19日(周三)公布,市场预期成长率达6.7%,与前两季景气扩张步调相仿。从统计数字上看来,扩张力道堪称坚实,且反映中国人民银行(央行)的宽鬆货币政策和北京当局砸巨资推动基础建设,力保今年成长率达到6.5%的目标。 

然而,新加坡成长力道显著减弱,显示北京花大钱刺激经济的效果十分有限。新加坡製造业活动陡降17.4%,反映运输工程、生物医学以及一般产业都受中国因素拖累;服务业活动下滑1.9%,则显示大陆游客缩减的影响。 

对新加坡而言,好消息是,政府必要时有财政扩张的空间,央行也有宽鬆货币政策的馀裕,可加入印尼、印度等国的行列,为货币刺激增添柴火。在星国第3季GDP与第2季相比萎缩4.1%的情况下,刺激措施很可能提前、且频频出手。 

但皮塞克担心,全球经济并没有如此充分的转圈馀地。例如,美国就面临劳动市场吃紧但成长却疲弱的处境。欧洲的财政束缚限缩财政刺激空间,欧洲央行(ECB)仍在实施量化宽鬆(QE)政策,骑虎难下。日本一方面扩大举债,一方面又顾忌穆迪(Moody’s)、标普(Standard & Poor)下修信用评等,以至于未能添加足够的能量刺激景气循环。 

至于中国,刺激措施的效力也日益递减。大举斥资造桥铺路、兴建水坝等工程,带动经济成长的刺激效用已消耗殆尽,意味著北京当局每投入10亿美元的公共投资,所创造的就业机会和工资增幅已缩小。这种投资回报率愈来愈小的现象,限制了中国大陆作为亚洲经济成长火车头的能力。 

由此观之,亚洲地区对未来的成长展望可能太乐观。日本经济研究中心(JCER)最新报告预测,在2020年之前,东南亚经济成长率最起码也有4.4%的水准。但皮塞克说,这种数字隐含的假设是印尼、马来西亚、菲律宾和泰国在中国经济减缓之际仍能维持强劲成长,问题是,谁来接棒推动此区的成长?欧洲、美国、日本都自身难保。 

美国经济虽在逐渐改善中,但华府政治僵局和联准会(Fed)即将提高利率,对亚洲出口绝不会产生鼓舞作用。欧洲若能避免爆发下一波债务危机就可称万幸,寄望经济快速成长有如奢求。日本可能倾向再度贬抑日圆,而不是藉落实支撑长期成长的经济改革,来释放潜在的成长力量。 

中国还有另一个问题,就是物价压力。8月消费者物价指数(CPI)从1.3%一口气跃上1.9%,是很异常的现象。经济学家将密切观察19日公布的GDP报告,从中找出任何暗示通膨蠢蠢欲动、可能打乱人行宽鬆计画的蛛丝马迹。 

中国国家主席习近平矢言克服「中产阶级陷阱」,也就是开发中国家人均所得通常在升至将近1万美元的水准后就停滞不前,但通膨复炽将阻挠这项长期抗战计画。而随著区域差距在习近平掌权以来不但未缩减,反而还扩大,北京当局可能更难割捨旧有的成长模式。 
对新加坡这类倚赖贸易的开放经济体而言,中国因素使前景风险升高。政府虽致力提高服务业的比重,并支持新创公司活动,但星国出口港口如今冷冷清清,对亚洲中期经济展望已蒙上一层阴影。

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《新加坡文献馆》