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淡马锡:在亚洲遭遇中国

21/11/07

作者: 金融时报 日期: 21-11-2007 来源: http://www.ftchinese.com/story.php?storyid=001015645

自从2006年初费尽周折成为渣打银行第一大股东,淡马锡就开始迎来送往络绎不绝的提亲者。这一次,状况颇为特别。根据11月19日英国《金融时 报》,中国最大的3家国有银行——中行、建行和工行近来也向淡马锡表达了购入渣打股份的兴趣。虽然有中国媒体称上述银行否认了洽购行动,淡马锡们碰到的一 个新问题却真切又无法回避——在亚洲或新兴市场遭遇中国。

事实上,继非洲和拉美之后,亚洲已成为中国金融机构对外投资的必选项。中国现代国际关系研究院江涌认为,相对欧美而言,由于中国在外贸方 面对亚洲周边国家发展的拉动较大、互利关系明显,亚洲对中国较少防备,是中国金融机构可以试着走出去区域。而瑞信银行业分析师Bill Stacey指出,一系列动作都表明中国希望加大在亚洲金融市场的影响力,比如工行控股了印尼的小银行Halim同时还在泰国进行金融投资方面的谈判,而 中行目前已在亚洲范围内比较广泛地开展业务。“这种趋势将会继续”。

由于其投资重心倾斜亚洲,淡马锡成为最早与中国撞车的机构投资者,并不让人惊奇。根据公司公布的数据,截至今年3月31日,亚洲(不包括日本)占到淡马锡2007年投资组合市值的40%,新加坡为38%。“我们是一家扎根亚洲地区的长期投资者”,淡马锡自谓。

2006年3月,在击败了包括摩根大通、巴克莱等对手后,淡马锡以40亿美元买入渣打11.55%股份。目前淡马锡持股比例为13%,为渣打第一大股东。行业分析师普遍认为,因为其专注新兴市场的定位和不俗业绩,这间中型英国银行一直受到全球金融巨头觊觎。

但求婚者如果是三家中国国有银行,对淡马锡却不同其余。原因之一在于,淡马锡本身既是建行又是中行的战略小股东。就在11月上旬,淡马锡与其子公司 新航刚签约购入中国东航24%股份,交易价格超过70亿港元——目前这项交易仍有待中国政府审批。过去两年,淡马锡在中国的投资呈持续扩大上升之势。11 月12日会晤中国国资委主任李荣融时,淡马锡总裁何晶表示,中国已经成为淡马锡及淡联企业第一大海外投资市场。

要渣打,还是要中国市场?对淡马锡而言,这远比在三家中国国有银行中作出选择困难得多。

“淡马锡确实有强烈的欲望和中国政府搞好关系”,独立经济学家谢国忠认为,“出让一部分在渣打的股权给中国的银行,对淡马锡物有所值”。

但观察家们并不认为中国的银行们有实力改变亚洲金融资产市场的既有格局。首先,泛亚太地区已经形成了一些金融大国和区域金融中心,前者如日本和澳大 利亚,后者则包括韩国、香港和新加坡。其次,金融玩家在亚洲的竞争日益激烈,“对淡马锡而言”,Bill Stacey表示,“无非在花旗、巴克莱等强劲对手之外,又增多了中国的三大国有银行而已”。

即便淡马锡最终答应易手,中国的国有银行们仍面临出价过高和整合失败的风险。如果出现三家中国的银行竞购渣打的局面,昔日南汽与上汽抬价争夺罗孚的荒诞剧就会重演。而中国国有银行们素质明显逊于淡马锡的现实,也很难获得渣打和渣打其他股东的认同。

谢国忠认为,与汇丰去收购韩国外换银行、输出管理模式不同,中国的银行们进行海外收购的根本障碍在于,没有管理模式可供“出口”,而是冀望通过并购“买到”对方的管理模式、海外经验和能力。

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《新加坡文献馆》