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东航新航和淡马锡召开发布会

22/12/07

作者: 中国证券报 日期: 22-12-2007 来源: http://news.ourzb.com/6843.html

处于舆论关注焦点的东方航空新加坡航空公司和淡马锡的高管昨日集体在北京召开 新闻发布会。东航董事长李丰华在会上表示,向新航及淡马锡定向增发H股的3.8元/股价格没有“贱卖”国有资产,同时他还表示,如果定向增发成功,东航集 团代表国资委在香港收购定向增发H股,将成为国资委出资海外收购中资公司股权的首例。

  东航董事长李丰华明确表态:“没有也不可能有另一个合作对象!我有把握增发方案在1月8日股东大会通过。”

  “没有贱卖”

  根据东航此前公告的认购协议,新航及淡马锡将以每股H股3.80港元的价格,分别认购东航新增发的12.35亿股及6.49亿股H股。与此同 时,东航集团也以相同价格认购东航增发的11亿股H股。如果交易顺利完成,东航集团、新航和淡马锡在增发后的东航总股本中,将分别持有51%、 15.73%和8.27%的股份。

  由于3.8港元与东航A股和H股的现价相差悬殊,因此网络上关于东航“贱卖”国有资产的讨论非常激烈,甚至有学者指责东航高管在定价过程中存在道德风险问题。

  湘财证券首席经济学家金岩石昨日在《华夏时报》主办的“从‘东新合作’看中国航空市场国际竞争力的前景”论坛上中肯地表示,东航向外资增发定价时应充分考虑到东航的品牌、市场份额、垄断地位、盈利能力以及市值所带来的溢价。

  昨日,东航董事长李丰华正面回应了“贱卖”论。他说,“东航与新航的谈判始于两年前,当时东航的H股不过1块多钱,A股也不过2块多钱。而东航今年5月23日停牌时,3.8港元/每股的H股价格比停牌前30个交易日平均价格已经溢价了35.7%。”

  东航董秘罗祝平告诉记者,“当初在定价时,由于2006年东航亏损,没法用市盈率法定价,只能参考中国国航601111) 在出售港龙航空股权给国泰航空时的办法以市净率定价。3.8港元的价格相对东航2006年底的每股净资产0.58元,市净率超过6倍,而国航在出售港龙股 权时的市净率仅为3.17倍。此外,国航和国泰航空交叉持股时,国泰出售国航股权的市净率为1.3倍,国航出售国泰股权的市净率也仅为1.68倍。”

  至于二级市场价格与定向增发价格之间的价差,东航董事长李丰华表示:“定向增发不可能以流通股价格做比价,新航作为战略投资者持股有3年的锁定期,不能以一段时间二级市场的价格来评判增发价格是否公允。”

  淡马锡的角色

  淡马锡在此次东航定向增发中扮演了一个财务投资者的角色。对于引进淡马锡,学者对此颇有争议。中国政法大学教授刘纪鹏昨日表示,如果新航入股东 航作为战略投资者可以改善东航的管理,那么淡马锡入股就完全是一个财务投资者的角色,中国目前正处流动性过剩时期,淡马锡的出资为什么不能由国内机构投资 者代替,减少“贱卖”的争议?

  本报记者把这个问题带给了东航董事长李丰华,他告诉记者:“淡马锡是中途加入的。当时新航希望获得东航24%的股权,而新航董事会只能批准同意 新航进行市值5%以内的投资,也就是6亿美元左右。淡马锡作为新航的大股东,此时挺身而出,认购了东航增发的6.49亿股H股,使得交易能够顺利成功。”

  “淡马锡和东航有协议,一旦限售期满淡马锡出售东航股份时,新航和东航集团分别享有第一、第二优先购买权。”李丰华继续强调。

  记者会后继续追问,为了让东航集团出资更少,为何不就以6亿美元的总价向新航增发,而要带上淡马锡时,李丰华笑称:“东航希望借此机会获得国家更多的支持,而给予新航方面更多的股份也有利于提高他们管理输出的积极性。”

  此前,国资委以央企名义在海外市场认购中资公司新股未有先例,李丰华称:“东航集团并没有那么多现金,因此认购东航增发H股将有国资委的现金支 持,这将成为国资委以央企为载体出资认购H股的首例。”但对于国资委以何种方式注资东航集团,李丰华则以现在还未定,不方便透露作答。

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《新加坡文献馆》