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中国企业赴新上市的创新模式小S A模式

16/02/07

作者/来源: 未详 http://www.csc.mofcom-mti.gov.cn

2003年9月19日,中国证监会出台了《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》,进一步抬高了发行A股的门槛,限制了企业首次融资的金额。中国证券市场持续低迷,保荐制度的实施加重了企业中国国内上市成本,中小企业在保荐制下得不到券商优先推荐,也导致中国部分已经做好改制辅导的企业上市日期遥遥无期。“小S/A模式”正好可以解决这一问题,帮助这些企业率先实现上市融资的目标,“小S/A模式”综合了以上四种上市方式的优点,是这些企业上市方式的最佳选择。

“小S/A模式”具体指的是完成股份制改造、准备在中国国内A股上市的中国企业先在新加坡自动报价板(小S股)直接上市融资,再以增发A股的方式,实现在中国国内上市融资,也可称之为“一股两市,曲线回归“。该模式已有类似的案例,主要是大H股和大S股回归发行A股,H股如海螺水泥、中海发展、江西铜业、深高速、华能国际、中国石化、广州药业等,S股如天津药业。

对于中国苦苦等待上市的中小股份公司,“小S/A模式”在目前具有非常重要的现实意义,该模式具有如下突出优点:

1、无需苦苦排队等待。中国证券市场的现状使得中国企业拟上市的首发日期变的遥遥无期。而在新加坡上市,由于公司已经完成股改,可以即刻进入境外上市申报程序,大大节约时间。

2、提高融资量。一股两市,境外上市增加企业股本规模(净资产),回归增发A股,可以提高融资量。

3、降低上市费用。由于已经完成股改和进入辅导,企业架构、财务、业务等比较规范和清楚,境外上市中介机构工作量大大减少,相应上市费用降低。

4、利于回归中国国内首发A股。先上市先拿到部分资金,发展壮大产业,增强竞争力。同时在新加坡上市将规范公司的发展,有利于企业在回归中国国内发行A股时,获得投资者的认可。

5、大大提高了企业的知名度。采用此模式具有境外上市和境内上市的双重意义,将大大提高企业知名度,促进企业更快发展。

新加坡证券市场相对比较成熟、国际化程度高,上市门槛及费用相对比较低,目前新加坡证券市场对中国企业赴新上市普遍持欢迎态度。因此中国一些已经做好改制工作的合格企业完全可以通过“小S/A模式”,通过详细的规划,利用新加坡证券市场的自动报价板上市实现首次融资,待中国市场条件成熟时,再回归中国国内发行A股,从而最终实现两地上市的目标。

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《新加坡文献馆》