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REIT在港新市场吸引力渐失

20/06/13

作者/来源:Shirlene Tsu i华尔街日报http://cn.wsj.com

乘着近月来投资者渴望收益率和硬资产之机,信托公司在香港和新加坡市场展开了大量首次公开募股(IPO)活动。

但近期香港和新加坡的房地产投资信托基金(REIT)所遭遇的抛售表明,在有关美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)可能很快将缩减刺激措施规模的担忧推动美国国债收益率上升并牵动世界投资者神经的情况下,派发股息型的股票吸引力正在减弱。投资者对香港和新加坡房价可能走低的顾虑也推动了REIT的下跌。

未来几个月,至少有两只REIT计划通过在香港和新加坡的IPO募集总共逾16亿美元资金。基金经理表示,它们必须给出比现有REIT更高的股息收益率才能吸引投资者,因这两只REIT者是以酒店资产作为支撑的,而酒店的入住率波动状况要大于其他类型地产资产的租用率。

新世界发展有限公司(New World Development Co., 0017.HK, 简称:新世界发展) 计划将旗下将三家香港酒店通过在香港上市筹集10亿美元。Overseas Union Enterprise Ltd.计划在新加坡通过旗下REIT的IPO筹集6.38亿美元。

新世界发展可能在下月启动IPO认购,但未就新股可能带来多少收益给出预期。Overseas Union则承诺提供6%以上的收益率;Overseas Union将于7月中之前举行上市活动,其上市资产包括新加坡文华大酒店(Mandarin Orchard)及附近的购物中心文华购物廊(Mandarin Gallery)。

为丰盛融资(Ample Capital)管理着11亿港元资产(合1.417亿美元)的黄国英(Alex Wong)表示,除非收益率能达到7%-8%,否则他不会买。

他表示,置富产业信托(Fortune Real Estate Investment Trust ,0778.HK)的股息收益率为4.5%。购物中心类信托较酒店类信托的风险要低,酒店主要依靠因生意往来人士。置富产业信托背后的支撑资产是香港的零售购物中心,该信托在香港和新加坡均上市。

自年初以来,投资者纷纷将房地产投资信托基金作为低利率时期增加收入的途径。但10年期美国国债收益率6月11日触及14个月高点2.27%,高于4月末的1.68%,纽约市场周一前市报2.13%。

自5月22日Fed主席贝南克(Ben Bernanke)暗示未来数月或开始缩减月规模为850亿美元的债券购买计划以来,股市和债市均表现疲软。

随着美国国债收益率上升,香港和新加坡市场的REIT的收益率显得吸引力相对不足。据FactSet的数据显示,香港REIT指数的股息收益率为4.7%,而新加坡的REIT指数的股息收益率为4.8%。

持有朗廷(Langham)香港酒店资产的信托公司朗廷酒店投资有限公司(Langham Hospitality Investments) 5月30日在香港市场开始交易,当时股息收益率为6.1%,该公司从IPO中筹得了5.48亿美元资金。目前其价格较上市价格低15%。基于其上周五收盘价的股息收益率为7.2%。

S&P Capital IQ的资深股权分析师Lee Chok Wai表示,有些担忧属于过度担忧,因为香港和新加坡的地产价格短期内不太可能崩盘。

这两座城市的地产价格近年来以两位数百分比增长,但由于政府努力给市场降温,加上供应增加以及对利率上升的预期,地产价格增长速度已经放缓。

莱坊(Knight Frank)的数据显示,香港的地产价格在截至5月31日的三个月中较前三个月上涨了5.1%,新加坡同期则上涨0.7%。该机构预计,未来12个月香港的地产价格或下跌不超过10%,新加坡则下跌5%。

FactSet的数据显示,香港的REIT指数在截至上周五的一个月中下跌13%,跌幅超过恒生指数同期8.5%的跌幅。新加坡REIT指数下跌13%,超过富时海峡时报指数8%的跌幅。

对派息股的谨慎情绪也对美国市场造成了不利影响。Colony American Homes Inc. 6月4日推迟了对其REIT的定价。据一位知情人士表示,该公司计划的是筹集2.45亿美元资金,公司管理层并不想以低于目标IPO价格的水平发售。该公司对此不予置评。

在亚洲市场,不以地产为支撑的信托也因为市场对派息类产品需求下降而受到打击。

新加坡上市的Asian Pay Television Trust的股息收益率为7.5%,其IPO价格为0.97新加坡元(合0.78美元),该信托的资产为台湾最大有线电视运营商台湾宽频通讯(Taiwan Broadband Communications Co.)。

尽管其收益率富有吸引力,但该股的周一收盘价较其IPO价格下跌了5.7%。

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《新加坡文献馆》